信用债弱势波动，地产债多数上涨 ｜21碧地01｜涨幅超过292%

信用债弱势震荡，3年期收益率下行幅度较大，前一日银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交2442只，总成交金额1941.7亿元。其中1001只信用债上涨，106只信用债持平，1298只信用债下跌。

地产债多数上涨，“21碧地01”涨超292%，“19中骏01”涨60%，“21碧地02”涨近26%，“21远洋02”涨超3%，“20时代07”、“20碧地03”、“21番雅01”涨超2%；“21碧地03”跌超4%，“21龙湖02”跌超3%。此外，“22株高03”跌超4%，“21玉开债”涨超4%。

中债各期限中短期票据收益率较上日多数下行。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.18个基点报2.963%；3年期收益率下行4.81个基点报3.3899%；5年期收益率上行0.1个基点报3.6209%。AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.18个基点报3.2608%；3年期收益率下行3.81个基点报3.7485%；5年期收益率上行1.1个基点报3.9842%。AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.18个基点报3.5708%；3年期收益率下行4.81个基点报4.0585%；5年期收益率上行0.1个基点报4.2942%。

从剩余期限分布来看，1-3年期信用债成交金额居首，共成交1140只，总金额为819.22亿元。此外，1年期以内共成交802只，总成交金额为753.16亿元；3-5年期共成交423只，总成交金额为294.96亿元；5年期以上共成交77只，总成交金额为74.37亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交762只，总金额为566.65亿元。此外，AA+级信用债共成交352只，总成交金额为215.1亿元；AA级信用债共成交121只，总成交金额为70.38亿元；A-1级信用债共成交13只，总成交金额为14.42亿元；AA-级信用债共成交1只，总成交金额为0.02亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日均有所收窄。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄2.35个基点至49.9BP；AA+级信用利差收窄1.35个基点至79.68BP；AA级信用利差收窄2.35个基点至110.68BP.3年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄4.31个基点至67.46BP；AA+级信用利差收窄3.31个基点至103.32BP；AA级信用利差收窄4.31个基点至134.32BP.5年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄1.9个基点至73.41BP；AA+级信用利差收窄0.9个基点至109.74BP；AA级信用利差收窄1.9个基点至140.74BP。

12月20日成交活跃券：“22电网SCP019”、“22陕延油SCP003”、“22电网SCP021”、“22中电投MTN041”、“22沪电力SCP012”成交额位列前五，分别为50.7亿元、33.49亿元、19.42亿元、18.8亿元、14.79亿元。

12月20日涨幅超2%的信用债前三：“21碧地01”、“19中骏01”、“21碧地02”涨幅位居前三，分别涨292.72%、60%、25.9%，分别成交5792万元、8.8万元、39.7万元。

高收益债：共51只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20永煤PPN001”、“20永煤PPN002”、“20阳城01”收益率位列前三，分别为1319.6%、436.83%、358.1%，三只债分别成交3635.13万元、3723.59万元、1.34万元。共91只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“16金地02”、“PR赤城建”、“21豫园01”收益率位列前三，分别为14.62%、14.62%、14.52%，三只债分别成交35.2万元、14.75万元、65.82万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日全线下行。其中，AAA级城投债中，1年期收益率下行0.76个基点报3.0861%；3年期收益率下行3.05个基点报3.4474%；5年期收益率下行1.56个基点报3.5949%。AA+级城投债中，1年期收益率下行1.76个基点报3.3923%；3年期收益率下行3.05个基点报3.8866%；5年期收益率下行2.56个基点报4.0249%。AA级城投债中，1年期收益率下行2.76个基点报3.9323%；3年期收益率下行1.05个基点报4.2916%；5年期收益率上行1.44个基点报4.4599%。

美元债：久期财经数据显示，中资美元债地产板块收益率上行895bps，金融板块收益率上行42bps.合肥产投集团HEFIND 3.9 06/08/25上涨7.250pt至101.600。

国君固收称，信用资产荒问题显著缓解，信用债性价比整体抬升。债券发行短期内难以放量，供需仍将维持紧平衡。对于险资等配置型资金来说，收益率的绝对点位已具备吸引力。资金面或将持续宽松，信用债短久期杠杆策略占优。关注短久期城投债下沉策略和弱资质央国企地产债的投资机会。