欧洲央行官员暗示——仍然需要长期持续加息

欧洲央行利率制定委员会的一名资深成员认为，欧洲央行才刚刚过了紧缩周期的中点，但仍需要“长期坚持加息步伐”以遏制高通胀。

在十多年的激进宽松政策之后，许多主要央行今年开始加息以应对通胀飙升。欧洲央行今年已经连续加息四次，并使基准存款利率保持在2%。

荷兰央行行长、欧洲央行管理委员会较为鹰派的利率制定者之一KlaasKnot表示，从现在到2023年7月，欧洲央行将举行5次政策会议，并在未来几个月一直通过加息50个基点实现“相当不错的收紧步伐”，最终在明年夏季达到峰值。

在截至10月的一年中，欧元区CPI创下10.6%的历史新高，是欧洲央行2%目标的5倍多。在荷兰，通胀率更高，9月份便达到17.1%的峰值。

然而，欧元区的经济增长正在陷入停滞，央行官员们面临着如何在抗击通胀和加剧经济放缓之间取得微妙平衡的问题。 Knot说：

“我们做得太少仍然是更大的风险，我们刚刚开始进入下半场。欧洲央行明年面临的主要挑战将是决定何时收紧政策力度足够大。”

Knot是欧洲央行管理委员会中任职时间最长的成员，也是唯一参与了2011年上一轮加息的欧元区利率制定者。就在几个月后，欧元区陷入主权债务危机，这些举措受到了广泛批评。

Knot表示，金融稳定风险“现在更大了”。他表示，在7月份开始加息之前，欧洲央行已经设立了一个新的债券购买工具，以应对新的动荡风险，这并非巧合。

这位荷兰央行行长承认，2011年，在为应对油价飙升而加息之前，欧洲央行“或许应该多关注”低水平的潜在通胀，即不包括波动更大的能源和食品成本的通胀数据。然而，这一次，核心通胀处于5%的创纪录高位，欧洲央行经济学家预测，即使到2025年，核心通胀也将保持在2%的目标之上。持续的通胀压力是Knot现在的“主要担忧”。

Knot承认，欧洲央行对价格压力的反应为时已晚，其本应在2021年底而不是2022年3月停止资产购买。不过，他也补充说，自今年夏天以来，利率制定者已经通过一系列大幅加息为此“做出了弥补”。

现年55岁的他自1995年以来一直在欧洲央行工作，他说，在最近一次会议上，他支持将利率降至50个基点，这让管理委员会的成员感到惊讶，此前他曾支持过两次更大的加息行动。超过三分之一的理事会成员主张继续加息75个百分点，但Knot表示，通过转向更小的利率波动，“在我们收紧到2023年的过程中，我们给自己更多的时间来评估我们收紧的影响。”

Knot承认，欧洲央行在说服企业和家庭在经济衰退期间加息的好处方面面临沟通挑战。但他表示，这在很大程度上“取决于衰退的严重程度，我们必须记住，即使通胀在下降，它也正在从令人难以置信的峰值回落”。

许多经济学家认为，欧洲央行低估了明年通胀下降的速度以及经济衰退的程度。但Knot表示，最近的数据表明，任何衰退都将是“短暂而轻微的”。他补充说，在该地区的某些地区，比如德国，最近的数据便显示出“最糟糕的……可能已经过去了。”

工资的大幅上涨将使通胀居高不下。欧洲央行预计，明年的薪酬增幅将达到5.2%，然后在2025年回落至略低于4%的水平。Knot表示，他预计“即使在衰退中，大量的劳动力囤积也将使欧元区失业率保持在最近6.6%的创纪录低点附近。这不是最明智的举动。”

他预测，荷兰11月份创纪录的6.4%的工资年增长率“可能会在晚些时候出现在别的国家”。

近期，意大利政界人士批评欧洲央行最近的加息造成了不必要的经济痛苦。Knot承认，俄乌冲突造成了”真正的不确定性”，超出了欧洲央行的控制范围，但他表示，欧洲央行能做的最好的事情是专注于降低通胀，他称之为“一种没有人投票支持的‘累退税’”。

注：累退税是随纳税人收入和财富的增加而实际税率逐步递减的税制。

荷兰央行最近也警告称，预计未来4年其将出现90亿欧元的亏损，因为不断上升的利率意味着，它为银行存款支付的利息将远远高于从所持债券中获得的收益。Knot表示：

“央行正在遭受打击，这让人感到不安，尽管央行或许可以在没有纾困的情况，通过暂停向政府支付几年，甚至几十年的股息来堵住这个洞。”