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2023科技股能否反弹?华尔街“神预言”分析师:继续做空科技,做多医疗

美港股资讯 2023年01月14日 00:44 33 来源:网络

2022年,随着通胀加剧,美联储持续加息,大型科技股的“泡沫”被一一击破。但是市场投资者对于2023年仍然充满了期待。

市场研究公司Constellation Research首席分析师兼创始人R“Ray”Wang近期表示,虽然2022年对科技股来说是惨淡的一年,但大型科技公司的股票很可能会在2023年反弹。美银美林科技投资部门副主管Rick Sherlund也认为,重大的市场转折可能即将发生——2023年,围绕科技股的乐观情绪可能将卷土重来。

但是,BiotechValley Insights的分析师却表示,科技板块具有很强的周期性和对利率的敏感性,许多公司的估值仍然被高估,科技在 2023 年应该会继续受到破坏。并且认为医疗保健是唯一在滞胀期间将持续表现良好的被低估的非相关性增长行业

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值得注意的是,该研究团队曾在2022年2月便发表预测分析,2022年科技股的表现将逊于标准普尔500指数,而医疗保健股的表现优于大盘。而市场的实际走向,也印证了他们的观点。

一、2022年投资组合显著跑赢大盘

2022年初,BiotechValley Insights团队建立了投资组合,通过持有宽基的做多医疗保健etf以及做空ARKK $ARKK ,构建不同持仓比例,分别是(1)做多医疗保健50%,做空ARKK 50%;(2)做多医疗保健60%,做空ARKK 40%;(3)做多医疗保健70%,做空ARKK 30%。

通过回测,以标普500指数作为基准,该投资组合的回报率显著超过市场表现,年化投资回报率在14%至40%之间,而同时期标普500指数回报率为-18.23%;该投资组合的夏普比率在1.27至1.57之间(通俗讲,该指数越高,投资组合越佳),投资组合3的市场相关性接近0(保证收益的同时,兼顾防御性)。虽然期间ARKK经历了一波熊市反弹,但是由于医疗保健的强劲表现,该投资组合的最大回撤在5.99%至8.64%之间,同时期标普500最大回撤达到23.95%。

 

二、2023年科技股继续萎缩,医药医疗将持续增长

不同于近期多家机构开始唱多2023年科技股的表现,尤其是在美国通胀率逐步降温的背景之下。BiotechValley Insights的分析师认为,2023年,美股科技股的表现或将继续萎靡。

该分析师的逻辑是,随着越来越多的B:C和B:B客户削减与技术相关的支出,这将导致市场需求下滑,一如近期的特斯拉。此外,随着非必需消费支出减少,广告总支出下降,许多基于互联网广告的企业(如谷歌、Meta、Snap等)的表现也将同步下降。

该分析师重申了上一年对科技股的看法,并表示目前没有出现显著的改善。2022年初,该分析团队发表观点,认为科技行业的表现将差于预期,原因是持续的高通胀率、美国政府正在限制大型科技公司的并购(过去十年推动指数上涨重要原因),以及经济衰退导致的估值体系的崩塌。

相比之下,医疗保健的表现在某种程度上和经济的相关性极小,例如,在全球经济低迷之下,医疗保健支出占GDP的比率从16.3%升至17.2%。因此,他们预计医疗保健和生物技术领域将成为市场中的一匹快马。

该团队表示,随着大型生物技术公司研发和生产力下降,以及更多专利保护到期,这些企业将会通过更多收并购的方式进行研发管线的补充,这将是2023年医药商业化前的重要机会

在过去几年因为新冠疫情,许多大型公司获得巨额利润,例如辉瑞、莫德纳、阿斯利康等,它们可能将在2023年部署更多资金进行收并购活动,成为生物技术行业的重要支撑。

2022年,已经有许多关键性的生物技术公司并购的例子。如安进斥资278亿美元收购罕见疾病专家地平线治疗公司(Horizon Therapeutics $HZON ),成为2022年业内最昂贵的收购交易;辉瑞以116亿美元收购Biohaven Pharma $BHVN 位列第二,获得了偏头痛药物Nurtec ODT;辉瑞还以54亿美元收购镰状细胞病专业公司Global Blood Therapeutics $GBT ;百时美施贵宝 $BMY 41亿美元收购Turning Point Therapeutics $TPB ,主要围绕实验性肺癌候选药物repotrectinib;安进以37亿美元收购ChemoCentryx $CCXI ,推动力是ChemoCentryx获得FDA批准的抗中性粒细胞细胞质抗体相关血管炎药物Tavneos。

三、相关投资机会

该分析团队表示,对于那些想要潜伏投资大型制药公司并购的投资者来说,FierceBiotech曾在2022年整理出一份潜在高质量名单,可以作为投资参考。

公司名称    潜在收购方    

Adaptimmune治疗公共  $ADAP     罗氏  $RHHBY     

阿里拉姆制药  $ALNY     诺华制药  $NVS     

拜玛林制药  $BMRN     

CRISPR Therapeutics AG  $CRSP     Vertex  $VERX     

Ionis制药  $IONS     阿斯利康  $AZN     

Karuna Therapeutics  $KRTX     礼来  $LLY     

Mirati治疗  $MRTX     安进  $AMGN     

Sarepta治疗  $SRPT     

uniQure  $QURE     

Vertex  $VERX     

BiotechValley Insights表示,对于大多数投资者而言,以下两种投资策略则更加稳健。

首先是做空科技ETF。该分析师认为,ARKK $ARKK 是一个很好的做空标的,因为木头姐选择的标的很多是现金流为负、估值很高且很难预测收益的公司。另外也可以选择做空纳斯达克100 ETF $QQQ ,尽管该基金下包含了很多高质量公司。


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