股票定价理论介绍

股票定价理论是资本市场理论的核心内容。它作为一种不确定性条件下股票价格决定及股票市场均衡的理论，主要研究必要报酬率中包含的风险因素及其互动关系。由于其显著的现实性和广泛使用的经验验证方法，赫然成为近半个世纪以来金融经济学中最为活跃的一个分支。概括而言，股票定价理论经历了从传统定价理论向现代定价理论的转变。

传统的定价理论着重于价值发现功能，从企业角度入手考察股票价格决定因素；现代定价理论则从投资者的角度出发，更多地考虑了投资的现实情况：投资者往往不是投资于一种股票,而是投资于多种股票而形成的投资组合。

传统股票定价理论实际上主要指稳固基础理论，其基本思想是股票具有其内在价值，它是股票价格的稳固基点。股票价格以股票的内在价值为基础，并决定于内在价值，当股票市价高于(或低于)其内在价值时，就出现卖出(或买进)机会，股票价格总是围绕其内在价值而上下波动的。因而稳固基础理论也称为内在价值理论。

现代股票定价理论成为一个专门研究领域确立下来是许多经济学家共同努力的结果，早期的工作主要是对不确定条件下量化模型的建立提出一些构想。马夏克、希克斯等学者经过一系列的研究认为投资者的投资偏好可以看作是对投资于未来收益的概率分布的偏好，可以用均方差空间的无差异曲线来表示，并认为“大数定律”在包含多种风险资产投资中将发挥某种作用，此外，还提出了风险溢价(Risk Premium)这一重要概念。