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市场信号不够,选择空仓避险抑或是逢低加仓?

基金理财 2023年05月16日 10:36 36 来源:网络

  近期市场持续震荡,市场赚钱效应差,而且后市涨跌不确定,面对如此低迷的市场情绪,你会如何选择?空仓避险还是抄底加仓?如何操作才能提高投资胜率呢?

  当闪电打下来时,你必须在场

  在下跌过程中,有投资者想:“能不能先卖出基金,跌完了再买回来?”乍一听,这如意算盘打挺好啊,一卖一买两笔操作后,躲过了下跌还降低了持基成本。但再一细琢磨,根本不是这么回事。

  成功的择时交易需要做对两次,首先,在我们卖出之后,市场必须有进一步的下跌空间,并且下跌后我们必须在更低的点位上有买入的动作。两次研判只要错一个,整个择时交易就会失败。

  上海证券在2020年6月的一则研报中测算发现:选择择时的绝大部分产品投资者回报都落后于产品收益。当市场环境越复杂时,择时的成功率越低,甚至择时创造的正回报水平远小于它造成的业绩拖累。

  事实上,投资中择时并没有想象中那么重要。数据统计,无论是散户、还是机构投资者,择时收益都为负,但机构投资者通过选股,仍然实现了较为可观的整体收益。

  退很多步来讲,即便高低点判断都是对的,还要关注来回的摩擦成本和巨大的心理成本,比如场外基金的申赎费用。因为摩擦成本的存在,即便择时交易有一定的成功概率,也很容易变为零和博弈甚至负和博弈。还有,在择时的过程中,心理成本也是大家忽略掉的,过度关注短期的市场,会让你的心情随着K线图的高低而起伏,让精神陷入疲惫、紧张、懊丧、焦虑,简直是得不偿失。

  所以当前市场信号不足时,空仓避险并不是完美的对策。《华特·米提的生涯》一书中提到 “从1926年到1996年,在这段漫长的70年里,股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的,这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份,想想看获利会有多高!但是,我们做不到,以后也不可能做到。”

  所以才有经典的投资结论:当闪电打下来时,你必须在场。而当行情来临时,才不会错失。

  抄底之路鲜有坦途

  既然空仓避险不是理性之举,那趁行情低迷,满仓抄底可不可行?

  实际上,抄底抄在半山腰几乎是所有投资者的常态,精准“抄底逃顶”才是偶然,即使贵为股神的巴菲特也总是“抄底抄在半山腰”。比如,1973年巴菲特买入华盛顿邮报后被套三年,最多亏损约30%。到1985年,这笔投资却让巴菲特12年赚了21倍。虽然有波折,但这笔投资却成为巴菲特最经典的投资案例之一。

  投资权益市场,赚市场长期上涨的钱,就要做好宽幅震荡的准备

  巴菲特也说,如果你不能承受股价下跌50%,那么你就不适合股票投资。这句话非常深刻的指出市场震荡是常态,只有具备足够的耐心,才能赚到权益市场长期的钱。

  而在当前位置依然看好股市未来长期走势,可以采用以下分步买入的策略

  首先是不要孤注一掷

  适当分散或许会影响收益率,但一定能提升持仓体验,帮助最终走向胜利。在投资中,不妨参考下“核心-卫星”组合策略:即整体核心仓位配置到稳健类权益基金或固收类基金,而把主题/行业基金这类高风险投资作为配置仓位偏低的卫星层。

  其次是做好“压力测试”

  理想很美好,现实可能比较残酷,万一下跌的“深度”超乎自己想象,自己能否承受得住后果?以普通股票型基金指数为例,从其历史最大回撤的角度看,2015年下半年短短三个月回撤近50%,若结合入手时相应基金已下跌的幅度,便能粗略预估仍有多少最大回撤的空间。

  因此,在投资前我们往往需要选择与自己风险承受能力相匹配的产品,并持最好的心态,做“最坏”的打算。

  最后是有计划地分批买入

  不要在基金净值略有下跌时便疯狂补仓拉低成本,因为谁也无法预测精准的底部,市场的底部是一个区间,我们最好能提前制定一个分批买入计划并严格执行。

  第一种方法是正金字塔买入法,指在基金下跌的时候,随着净值的下跌幅度,逐步增加每次加仓的仓位,从而摊低投资平均成本。

  第二种方法是大家熟悉的基金定投,是用固定金额在固定时间买入同一只基金,净值越高时获得的份额就越少;相反,当基金净值越低时获得的份额越多。

  某种程度上,定投让我们在别人恐慌的时候相对贪婪,在别人贪婪的时候保持谨慎。

  第三种方法则是主要适用于长期震荡行情的网格交易策略,简单理解便是标的价格每下降一格,买入一部分仓位;每上涨一格,卖出一部分仓位。


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