广发期货：关注钢厂利润及疫情变化，焦煤中期逢低多为主

【期现】截止3月25日，焦煤2205合约收盘价3106元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3365元/吨，期货贴水259元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3344元/吨，期货贴水238元/吨。部分煤种价格出现回落，降价煤种主要为前期涨幅较大的低硫主焦煤、肥煤和部分气煤，整体降幅在100-300元/吨左右。

【供给】内蒙地区受环保组入驻检查影响，当地煤矿生产稍有回落，其它地区煤矿多正常生产，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少3.73万吨至945.41万吨，产能利用率周环比下降0.37%至93.90%。

【需求】截止3月25日，全样本焦化厂产能利用率77.03%，环比上升1.27%，全样本焦化厂焦炭日均产量65.96万吨，环比上涨1.09万吨。由于河北地区焦企因疫情运力严重受阻，原料到货不足，厂内开工负荷明显降低，焦企开工本周将开始有所回落。

【库存】截止3月25日，全样本独立焦企焦煤库存1282.1万吨，环比下降19.9万吨。247家钢厂产焦煤库存893万吨，环比下降30.6万吨。疫情影响各地管控趋严，煤矿煤炭跨省运输受阻，尤其是河北唐山方向公路运输基本停滞，加之焦炭市场走弱，下游接货多谨慎，以消化前期库存为主。

【观点】受疫情影响，终端需求多有压制，叠加运输不畅影响，产地煤矿多有累库情况，而下游仍消化前期库存为主，市场认为疫情过后，下游钢焦厂将有较大的补库需求，因此当前盘面也表现较为坚挺。建议在疫情彻底缓解前观望为主，需求启动后仍以逢低多为主。