债市早报——资金面稳中偏好，银行间主要利率债收益率大部分小幅度下滑

金融界8月9日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】8月8日，资金面稳中向好；银行间主要利率债收益率窄幅波动，多数小幅下行；碧桂园尚未支付于8月7日到期的两笔美元债票息；融侨集团“20融侨01”拟提请给予发行人10日宽限期，8月16日至17日召开持有人会议；永煤控股“20永煤MTN005”拟将50%本金展期及对应利息展期；转债市场指数跌幅收窄，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【7月进出口额同比降幅加大】 根据海关部署8月8日公布的数据，以美元计价，2023年7月出口额同比下降14.5%，前值为下降12.4%；7月进口额同比下降12.4%，前值为下降6.8%。

点评：7月出口额同比降幅加大，低于市场预期，背后主要有三个原因：一是在海外经济下行，外需进一步走弱背景下，订单不足是当前我国出口面临的主要考验。二是去年4月疫情高峰过后，我国出口增速大幅上扬，上年7月出口基数抬高也会相应压低今年7月出口同比增速。最后，近期我国对美欧日等发达经济体出口下行较快，对头号贸易伙伴东盟的出口也在大幅下行，对我国整体出口带来较大影响。预计短期内出口将延续两位数同比负增长态势。这意味着推动三季度经济复苏动能转强，要更多倚重内需发力。

【国常会：加强北方地区水利等基础设施规划建设，提高水旱灾害防范应对能力】 8月8日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，当前汛期仍未过去，后期还有台风登陆、局地强降雨的可能，救灾和灾后恢复重建任务繁重。各地区各部门要深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，坚持人民至上、生命至上，切实做好防汛抗洪和抢险救灾工作全力保障人民群众生命财产安全和社会大局稳定。会议指出，要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，提高水旱灾害防范应对能力。会议要求，各相关部门要进一步加大支持力度，迅速拨付各类救灾资金，能预拨的提前预拨，提早进行补偿救助。金融机构要加强对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持，开通保险理赔绿色通道，能赔快赔、应赔尽赔，最大限度减少洪涝灾害对经济社会发展和人民生活的影响。

（二）国际要闻

【费城联储主席哈克称美联储或处在停止加息的节点】8月8日，美国费城联储主席帕特里克·哈克（2023年FOMC票委）发表讲话指出，美联储或处在可以停止加息的节点，但利率需要保持在较高水平一段时间。哈克表示，如果从当前到9月中旬议息会议间，所公布的数据均在预料之中，那就意味着美联储可能已经到了该保持耐心、维持利率水平稳定的时刻，让货币政策发挥作用。哈克补充道，在可预见的未来不太可能会立即放松政策。与其他美联储官员一样，哈克对最近的公布的数据持乐观态度，这些数据均暗示通胀已从四年高点大幅回落，他预计这种情况将持续下去：他现在预计，扣除食品和能源成本后，PCE价格指数将在年底前降至略低于4%，并在2024年降至3% 以下，在2025年达到2%的目标。不过，并非所有官员都认同美联储加息可能快结束的看法。就在昨日，美联储内部的巨大分歧显现。美联储理事、现FOMC票委鲍曼再次重申她的观点：美联储需要继续加息，全面恢复价格稳定。

【穆迪下调10家美国银行评级，更多知名银行列入降级观察名单】8月7日，穆迪发布报告，下调美国10家中小型银行信用评级，将6家更大型的银行评级列入潜在下调的观察名单，并将11家主流银行的前景展望从稳定改为负面。被穆迪下调评级的10家美国中小型银行的名单包括：Commerce Bancshares、BOK Financial Corporation 、M&T Bank Corporation、Old National Bancorp 、Prosperity Bancshares、Amarillo National Bancorp、Webster Financial Corporation、Fulton Financial Corporation 、Pinnacle Financial Partners和Associated Banc-Corp 。被下调评级的银行基本都是地区银行。不过穆迪表示，所有评级均被下调了一个档次，仍保持着投资级别，“总体而言，我们认为美国银行业依旧非常强健。”6家更大型的美国银行评级被列入潜在下调观察名单，包括纽约梅隆银行、道富银行、Northern Trust Corporation、Cullen/Frost Bankers、Trust Financial Corporation 和美国合众银行（U.S. Bancorp）。此外，11家银行的前景展望从稳定调整为负面，包括美国第七大商业银行PNC Financial Services Group、美国第六大零售银行和第十大银行第一资本（Capital One Financial Corporation）。穆迪表示，下调评级的理由是是存款风险、潜在的经济衰退和商业地产贷款陷入困境。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气价格继续收涨】8月8日，WTI 9月原油期货收涨1.20%，报82.92美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.97%，报86.17美元/桶；NYMEX 9月天然气期货收涨1.91%至2.777美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

8月8日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了60亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有80亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金20亿元。

（二）资金利率

8月8日，资金面稳中向好，当日DR001下行15.40bps至1.365%，DR007上行3.34bps至1.746%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

8月8日，银行间主要利率债收益率窄幅波动，多数小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.30bps至2.643%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.25bps至2.7445%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

8月8日，17只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“15远洋05”跌超10%，“21龙湖04”跌超11%，“21旭辉01”跌超12%，“20碧地04”跌超22%，“20碧地03”跌超26%，“21碧地03”跌超28%；“19碧地03”跌超31%，“阳光优A”跌超37%，“H1金科01”跌超44%，“20沪世茂PPN002”跌超51%，“20阳城03”跌超52%，“H0金科03”涨超10%，“22旭辉01”涨超11%，“21旭辉02”涨超15%，“21碧地04”涨超83%，“21碧地01”涨超84%，“21碧地02”涨超94%。

2. 信用债事件

n滇池投资：中债数据显示，8月7日，昆明滇池投资债项隐含评级由A+下调至A。

n碧桂园：碧桂园尚未支付于8月7日到期的两笔美元债票息，分别为碧桂园 4.2% N20260206（ISIN：XS2210960022）和碧桂园 4.8% N20300630（ISIN：XS2210960378），本期应付利息分别为1050万美元和1200万美元。碧桂园称两笔票据仍处在30天付息宽限期内，正在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。

n牡丹江国有资产投资控股：公司公告，“20牡资02”2023年第一次债券持有人会议获通过，将于2023年8月21日提前付息及本金兑付。本期规模为10亿元，票息为6.5%。

n陕西泾河集团：公司公告，因建设工程施工合同纠纷，公司被法院出具执行通知书，向旭达华实业支付2403万元及利息等。

n永煤控股：公司公告，“20永煤MTN005”拟将50%本金展期及对应利息展期，8月14日召开持有人会议。该债发行总额10亿元，期限3年，利率6.00%，本金兑付日为2023年8月31日。

n贵州红果经开区开发：公司公告，重要子公司红腾公司被纳入失信被执行人名单，因未及时履行与远东租赁和解协议义务。

n融侨集团：公司公告，“20融侨01”拟提请给予发行人110日宽限期，8月16日至17日召开持有人会议。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指缩量下跌】 8月8日，a股主要股指低开低走，盘中虽出现反弹翻红，但午后又迅速走弱，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.25%、0.42%、0.53%，两市成交额不足8000亿，北向资金净流出近70亿元。当日申万一级行业指数中有22个行业下跌，但跌幅较前日有所收敛，仅中房地产、国防军工、计算机跌逾1%；当日有9个行业上涨，但涨幅均不及1%。

【转债市场指数跌幅收窄】8月8日，转债市场主要指数开盘迅速走弱，盘中虽出现短暂反弹，但随后再度弱势整理，中证转债、上证转债、深证转债最终收跌0.11%、0.13%、0.09%。转债市场成交有所回暖，当日成交额622.41亿元，较前一交易日增加37.34亿元。当日转债市场个券多数下跌，508只个券中有185只上涨，318只下跌，5只持平。当日，新上市大叶转债、开能转债上涨57.30%，实现上市首日最大涨幅，其余上涨个券上行动力仍显不足，仅瑞鹄转债涨超5%；当日下跌个券跌幅有明显收敛，仅金农转债深跌14.69%，多数个券调整幅度不大。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

n今日，冠中转债上市；本周，孩王转债、岱美转债、金宏转债、福蓉转债拟于8月10日上市，奥维转债、宏昌转债拟于8月10日开启申购，宇瞳转债、新23转债拟于8月11日开启申购。

n8月8日，华懋科技发行可转债申请获证监会注册批复，伟时电子发行可转债申请获上交所受理，金宏气体拟发行可转债募资10.16亿元。

n8月8日，董事会提议向下修正博世转债转股价格，议案将提交股东大会审议；强力转债公告不下修转股价格，同时在未来五个月内（即2023年8月8日起至2024年1月7日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；强联转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即2023年8月8日起至2024年2月7日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；鹤21转债、晶澳转债公告预计触发转股价格向下修正条件。

n8月8日，瑞鹄转债公告不提前赎回，且未来六个月内（即2023年8月9日至2024年2月8日），若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利；横河转债公告可能满足赎回条款。

（四）海外债市

1. 美债市场

8月8日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.74%，10年期美债收益率下行7bp至4.02%。

数据来源：iFinD，东方金诚

8月8日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至72bp；5/30年期美债收益率利差小幅收窄1bp至10bp。

8月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.36%。

2. 欧债市场

8月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行12bp至2.44%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行12bp、11bp、13bp和7bp。