利空已经过去了？港股医药股共同回暖

药明康德(02359.HK) 80.900 +4.93%

金斯瑞生物科技(01548.HK) 20.100 +3.82%

信达生物(01801.HK) 32.550 +13.41%

近期，号称史上最强医药反腐风暴来袭，医药股迎来集体大跌。

有机构解读认为，医疗需求具有很强的刚需属性，不管是药品、耗材、设备、诊疗等需求，不会因为反腐而消失。即使短期会因为反腐力度产生波动，一般也会迅速恢复。历史经验来看，反腐并不会长期影响行业需求。

展望后市，机构对医药行业的基本面保有信心，看好长期发展。不过，相关基金经理也表示，目前医药处于相对低位，但具体低位调整的周期有多长，难以确定。投资者需结合自己的资金情况，做个简单规划来把握加仓的节奏，避免“把子弹一次性打光”。

医药板块集体反弹

8月8日，港股医药股迎来反弹，生物制药概念股方面，康希诺生物大涨近23%领涨板块，信达生物涨近14%，泰格医药涨近10%，康龙化成涨超7%，山东新华制药股份涨超6%，昭衍新药、君实生物等涨超5%。

创新药及CXO板块同样回暖，截至发稿，亚盛医药-B涨超13%，云顶新耀-B涨超7%，三叶草生物-B涨超6%，药明康德涨超4%，开拓药业-B、金斯瑞生物科技等涨超3%。

近日，随着7月28日全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴拉开序幕。由于此次集中整治明确指向医药领域生产、供应、销售、使用、报销等重点环节和“关键少数”，医药企业因此成为反腐的“风暴眼”。

受此影响，近日A股医药板块集体受挫，申万医药生物指数在7月31日大跌1.63%，此后二级市场上持续发酵，8月7日更是大跌2.84%。港股医药同样走弱，8月7日制药与生物科技板块指数下挫5.5%。

8月8日，医药商业、中药方向反弹幅度较大，有分析人士认为是这两个板块受反腐的影响相对较小，在前几日的集体大跌中能够较快逆转。

开源证券认为，医药板块长逻辑没有发生变化，结合反腐的长短期影响，建议关注零售药店、反腐关联不大的板块（如CXO、民营医院、体检、血制品）、院外占比高的板块（如中药OTC）、充分集采过的板块（如仿制药）、创新药品及器械。

关于医药反腐风暴对整个医药板块的影响，汇添富基金指数与量化部副总监、医药etf基金经理过蓓蓓认为，医药反腐并非近期才有，在医药企业内部已开展多轮，多数龙头上市药械企业已形成了相对符合要求的销售管理系统。短期来看，本轮反腐将打击、清退部分运营不合规的企业，但对合规较严格的龙头药企和械企来说影响有限；长期来看，医药反腐有望进一步扭转医药医疗行业重销售、轻学术的现状，减少不合理竞争，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好行业的长期健康发展。

融通健康产业基金经理万民远认为，医疗是刚需属性，历史经验看反腐并不会长期影响行业需求。市场可能容易将医疗反腐与此前限制“三公消费”影响白酒进行类比，但它们有本质区别。医疗需求具有很强的刚需属性，不管是药品、耗材、设备、诊疗等需求，不会因为反腐而消失。即使短期会因为反腐力度产生波动，一般也会迅速恢复。例如2012年医疗反腐是过去力度最大的一次，当年医药板块只有1个季度受到短暂影响，之后迅速恢复正常并回补需求。

长期需求增长逻辑不变

展望后市，机构对医药行业的基本面保有信心，看好长期发展。

国泰基金认为，医药板块近期的扰动更多源于政策端以及消息面，板块基本面仍然向好。从已发布的部分上市公司二季度业绩来看，医药行业呈现出创新高增长、刚需基本盘逐步恢复、海外保持韧性等特征。目前行业处于基本面向上，长期发展路径清晰，但短期有扰动的局面。

随着我国逐步进入老龄化阶段，医药行业长期需求增长的逻辑不变。国内药企逐步具备全球竞争力，创新研发也日益受到国内药企重视。同时，疫后院内市场快速复苏，其对行业的影响在二季度以后逐步出清，由此带动院内诊断及治疗需求相关的处方药、耗材、诊断试剂、医疗服务等，实现反弹式快速增长。

过蓓蓓认为，医药板块在2023年有贝塔的机会，上半年我们看到的中药一枝独秀，其他细分领域承压，也是今年独特的市场环境造就的，并不是因为其他的细分领域本身有很大问题，而是存量竞争下医药内部的选择分化。这种情况下，反而是一个胜率相对较高的布局时期。

值得关注的方向包括：生物药，当前生物创新药的点位已经回调至2020年初水平，有足够多的估值安全边际。同时，随着药品价格谈判压力缓解，创新环境改善，生物药的反弹机会不容忽视。中药，中药板块在上半年景气度较高，业绩较过去五年出现显著改善。下半年，中药行情仍然有机会，中医药发展政策仍在持续呵护，中药创新药审评审批继续加快，加之持续受益国改深化带来的中报业绩确定性，其背后支撑上涨的逻辑有望继续反应。

万民远表示，医药自2021年5月见顶以来回调已超过2年，医药细分板块基本都处于历史偏底部位置，医药行业PE估值处于近5年低位。基本面端看，今年行业有望充分出清新冠受益的基数问题，因此，看好未来几年医药行业EPS和PE双击的机会。

过蓓蓓还表示，投资医药板块要注意把握补仓的节奏。目前医药处于相对低位，但具体低位调整的周期有多长，难以确定。“越加越跌”持续多次之后，容易打击信心。可以结合自己的资金情况，做个简单规划来把握加仓的节奏，避免“把子弹一次性打光”，同时能锁定相对较低的入场成本。