光大证券——到底有哪一些政策可能会成为活跃资本市场的先锋军？

　　受投资者风险偏好下降及北上资金流出的影响，A股市场有所回调。上周A股市场有所回调，主要宽基指数全部下跌。在主要宽基指数中，上证综指跌幅最小，跌幅为 1.80%，而中小板指跌幅最大，幅度为 4.10%。此外，北向资金大幅净流出，合计净流出约 291 亿元。行业方面，环保、纺织服饰涨幅居前， 而电子、计算机等行业则下跌明显。

　　证监会活跃资本市场政策“组合拳”亮相

　　证监会活跃资本市场、提振投资者信心政策“组合拳”系统全面，涉及六大方面。投资端在六大方面举措中排序最靠前，基金市场或迎来重大变革；融资端重点在提高上市公司投资吸引力，其中强化分红、支持回购、推动“中特估”建设等举措最值得关注；交易端重点在优化交易机制，未来交易时长或延长；市场机构方面，证券公司多项业务或将迎来调整；证监会对于香港市场的发展也有积极支持；加强跨部委协同也是一大亮点，重点关注中长期资金入市、资本市场税收政策。

　　证监会对于对近期市场关注度高的问题也给出明确答复。关于 IPO 及再融资， 表示不会暂停，但会考虑二级市场承受能力；对于 T+0 交易，明确表明当前实行时机还不成熟；减免印花税方面，充分肯定其积极作用，但因没有调整权限未作明确表态；关于大股东减持，则表示会加强监管。

　　活跃举措的亮相对市场有何影响？

　　股市将得到持续提振，有望逐步上行。证监会 8 月 18 日就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问中涉及的举措十分全面，未来我们有望看到一系列相应的政策出台及落地，资本市场活跃度有望逐步提高。随着资本市场逐渐活跃，一方面， 会有更多的资金入市，推动股市上行；另一方面，在投资者对于股市有信心、交易意愿强烈的背景下，市场整体风险偏好会有显著抬升，这也会推动股市上涨。

　　具体的利好方向上，关注券商、“中特估”及白马蓝筹三条主线。主线一之券商：有望迎来交易活跃及资本约束放宽双重催化。主线二之“中特估”：证监会明确提及推动中国特色估值体系建设，研究限制破发或破净企业融资，这意味着破发或破净企业或将会有较强的市值管理动力，值得投资者关注。主线三之白马蓝筹：有望受益于中长期资金的引入。

　　市场有望继续上行，关注安全发展及机构重仓方向

　　市场观点：预计将波动上行。从复合增速的角度来看，二季度企业盈利增速或将是全年的底部，此外，伴随预期回暖，增量资金有望重新流入权益市场。市场有望波动上行，或出现新一轮弱化版的去年 10 月份到今年春节期间预期修复行情。

　　安全发展或仍将是确定性最高的中期主线。关注半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI 相关的硬件方向（光模块、服务器）等。“中特估” 或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，建议关注国企改革相关方向。

　　机构重仓方向的表现可能会有所好转。若市场情绪与经济现实均有修复，市场风格可能会偏均衡，前期机构重仓方向的表现可能会有所好转。新能源车产业链（零部件、充电基础设施）以及部分消费行业（白酒、白电、社服）值得重点关注。

　　风险分析：1、经济增速水平大幅不及预期；2、中美关系大幅恶化。