历次回购潮以后市场到底应该如何走？

　　8月16日至目前，A股市场披露回购事项的公司数量合计已经超过200家，数量和密度较之前明显增加，形成最新一波“回购潮”。

　　若从提议回购的统计口径来看，8月16日至目前不到10天的时间里，超过60家公司披露提议回购公告，为史上最密集的一波“提议回购潮”。

　　不到10天披露回购事项公司超200家

　　提议回购公司超60家

　　8月24日晚间，川环科技公告表示，公司于 2023 年 8 月 24 日收到公司董事长文琦超提交的《关于提议四川川环科技股份有限公司回购公司股份的函》，文琦超提议公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的公司股份将用于股权激励及（或）员工持股计划，回购股份的资金总额不低于人民币 1000万元（含），不超过人民币2000万元（含），回购资金来源为自有资金。

　　当天另一家上市公司锦浪科技也发布公告称，公司近日收到公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理王一鸣《关于提议锦浪科技股份有限公司回购公司股份的函》。王一鸣提议公司以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股票，回购股份的价格不高于公司董事会审议通过回购决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%，回购股份的资金总额不低于人民币5000 万元（含），不超过人民1亿元（含）。

　　川环科技和锦浪科技的上述公告，只是近期A股市场上市公司回购公告明显增多的缩影，实际上，近日A股市场已经形成一股新的“回购潮”，相关上市公司纷纷发布公告表示拟进行股份回购，或积极推进股份回购事项。

　　不久前，证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问时，提及“股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场的一项基础性制度安排”“鼓励有条件的上市公司积极开展回购，督促已发布回购方案的上市公司加快实施回购计划、加大回购力度，及时传递积极信号”。

　　Wind数据显示，8月以来披露回购事项（注：此处包括提议回购、回购预案、回购进展等事项）的A公司数量接近400家，这其中披露股东回购提议和回购预案的公司合计超过140家。

　　值得注意的是，记者梳理发现，本轮提议进行回购的公司数量开始明显增多大致是从8月16日开始。统计数据显示，8月16日至目前，披露回购事项的公司数量合计已经超过200家，形成最新一波“回购潮”。

　　若从提议回购的统计口径来看，8月16日至目前不到10天的时间里，超过60家公司披露提议回购公告，更为史上最密集的一波“提议回购潮”。

　　“回购潮”与市场走势有关系吗？且看历史复盘

　　历史上，上市公司“回购潮”与a股市场走势是否有一些关系？

　　数据显示，若按披露提议回购公告的公司数量来计，在此番“回购潮”之前，上一波上市公司密集提议回购的情形出现在2022年10月中下旬，当时也正值A股市场连续调整之际，虽然上述一连串提议回购公告未能很快阻挡住A股市场跌势，但不久后的当年11月开始，A股市场即迎来反弹，当年11月上证指数的月涨幅接近9%。

　　几年前东莞证券发布的一篇关于A股股票回购的专题策略报告指出，回购潮具有市场相对底部特征。从数据上看，该机构认为，A股走势与股票回购规模并没有明显的直接关系，回购潮短期并不能立竿见影扭转大盘下跌的趋势，仅有止跌效果。但鉴于历次回购潮流均处于市场阶段性的相对底部阶段，回购潮的出现被视为市场相对底部的参考指标之一。

　　华福证券近日在策略报告中回顾了我国整体回购发展历程，并结合整体市场行情，指出回购相关政策调整时点多见于市场底部时期：

　　2005 年，上证指数一度跌近 1000 点附近，在此阶段，国家积极修订《公司法》，增加回购情景，并由证监会出台《上市公司回购社会股票管理办法（试行）》，稳市场决心可见一斑；

　　2008 年金融危机使上证指数一度失守2000 点，证监会同年出台《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，给市场注入了活力，使得市场再度转牛；

　　2018-2019 年的环境整体震荡，国家再次修订《公司法》中回购专项条款，并修订《上市公司股份回购实施细则》，股份回购进入高速发展时代。

　　而近期证监会答记者问，又再次对上市公司回购股份给予了支持。

　　华福证券上述策略观点认为，回顾历史，A股的“回购潮”基本和“市场底”如影随形，“政策底”领先“市场底”出现，判断7.24中央政治局会议确立“政策底”，“回购潮”能够加速确立“市场底”。未来随着“活跃资本市场”政策的持续发力，投资者的风险偏好也会再度提升。

　　方正证券近日的策略观点认为，“回购潮”将进一步夯实“市场底”，A 股继续“降维进攻”。2018-2019年“市场底”，券商搭台，成长唱戏：券商反弹 80%左右，地产链阶段性机会，民企科技制造中长期超额收益（半导体+新能源车链 2019 年-2021 年资本开支显著扩张）。方正证券上述策略观点判断，2023 年“市场底”即至，高质量发展“调结构”仍将是全年主线，券商搭台，成长（新能源车链/AI 算力基建）唱戏，央国企也有望成为结构性“宽信用”新方向。