年内养老金Y份额只有2成产品正收益，大面积亏损导致叫好不叫座

　　今年以来，实现正收益的个人养老金Y份额产品占比仅略超两成，投资者参与的热情不高，如何改善这一现状？

　　随着市场震荡，个人养老金基金持有者还在亏损中的不在少数。截至最新，今年以来，个人养老金基金Y份额收益率平均为-2.34%，只有33只实现正收益。此外，业绩分化同样明显，其中21只产品净值下跌超过了5%。这一背景下，由于个人养老金产品短期内出现大面积亏损等原因，使得投资者参与的热情不高。

　　业内人士指出，年内资本市场波动较大，影响了基金的收益表现。在复杂的行情下，不同的管理水平、配置策略、市场影响力是业绩分化的原因。但对于个人养老金基金的业绩还需要拉长时间来看，我国个人养老基金的发展前景十分广阔，个人养老金基金Y份额也将为资本市场带来更充沛的中长期资金。

　　近八成养老Y份额产品亏损

　　不知不觉，“00后”已开始步入职场，“90后”也渐入而立之年。随着个人养老金制度落地实施，越来越多人开始考虑养老问题，希望通过长期投资为养老进行积累，给年老的自己多一些储备，让未来多一分从容。

　　自个人养老金基金政策落地以来，各基金公司“厉兵秣马”，踊跃增设Y份额抢占个人养老金市场，Y类基金份额持续扩容。Wind数据显示，截至最新，个人养老金基金Y类份额共160只产品，管理规模50.02亿元，较年初增长接近150%。但是，从单只个人养老金基金规模来看，平均规模只有0.34亿元。

　　下半年，个人养老金基金Y份额设立热情不减。9月以来，就有包括景顺长城隽丰平衡养老目标三年混合（FOF）、工银安悦稳健养老目标三年持有混合（FOF）、招商和享均衡养老三年持有期混合（FOF）等增设了Y份额。

　　在年内市场整体震荡背景下，大部分基金业绩表现不佳，而依托于FOF的个人养老金产品同样难以幸免。Wind数据显示，截至最新，160只Y份额基金中，收益率平均为-2.34%，仅有33只实现了正收益，占比略超两成。

　　就细分业绩上看，截至最新，平安稳健养老一年Y净值增长率达3.21%，收益暂居养老金Y份额首位。此外，中欧预见养老2025年一年持有（FOF）Y、华夏保守养老Y两只养老金Y份额产品年内收益也超过了2%。但这两只基金规模较小，均未超过5000万元。

　　与此同时，年内个人养老金基金业绩分化同样明显，年内21只养老金Y份额产品净值下跌超过5%。即使拉长时间线来看，业绩表现也并未改善。数据显示，自成立以来回报为正的产品仅有22只，占比不足14%。即使是业绩最好的产品——平安稳健养老一年Y自成立以来的业绩也仅略超3%，业绩首尾相差更是超过14%。

　　投资者参与度如何

　　由于以稳健著称的个人养老金产品短期内出现大面积亏损等原因，使得投资者参与的热情不高。

　　虽然，自去年11月个人养老金制度在36个先行城市（地区）正式实施运作以来，个人养老金参加人数不断增加。据人社部数据，截至今年6月底，全国36个先行城市（地区）开立个人养老金账户人数达4030万人，较2022年底个人养老金参加人数（1954万人）数量翻倍。但截至2023年3月底，仅有900万名开户者完成了资金缴存，约占同期开户人数的30%。换言之，存在大量空账户并未缴费，居民参与热情并不高。从养老目标基金Y份额的规模情况也能看出这一点。

　　从养老金Y份额产品的单只规模上来看，Wind数据显示只有12只基金管理规模超过了1亿元，有80只基金规模在1000万元以下。

　　就单只产品上看，兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y的规模分别为5.48亿元、5.01亿元，是目前仅有的两只规模超过5亿元的个人养老金基金Y份额。华夏养老2045三年Y、中欧预见养老2050五年Y、易方达汇诚养老2043三年Y3只产品次之，二季度末规模也保持在2亿元以上，还有易方达汇智平衡养老(FOF)Y、招商和悦稳健养老一年Y等7只产品规模突破1亿元。

　　整体而言，头部基金公司仍具有一定号召力。华夏基金旗下9只Y份额产品合计规模达9.02亿元，易方达基金、兴证全球基金、工银瑞信基金的规模均超过5亿元，分别为6.34亿元、6.22亿元、5.33亿元。还有37家基金管理人虽然已有布局，但规模不足亿元。

　　对于个人养老金基金难以快速成长为大规模基金的原因，排排网财富管理合伙人夏盛尹表示，当前社会对养老问题的关注度逐渐提升，但在投资理念上，仍然有很大一部分投资者更偏向于短期收益和高风险的投资品种，而不是长期稳健的养老目标基金。这也导致了投资者对养老目标基金的需求相对较低。此外，个人养老金账户目前每年缴纳上限为1.2万元，且提取时要缴纳个人所得税，税收优惠的吸引力不足。

　　针对养老目标基金面临的规模难题，夏盛尹认为需要通过加大宣传教育、产品创新、财务刺激政策以及合作与协同等多方面的努力。同时，也需要投资者的认知和投资理念的转变，从短期收益向长期稳健投资转移。这样才能为养老目标基金的快速成长和为更多投资者提供服务奠定基础。

　　仍具广阔发展前景

　　虽然在震荡行情下，大部分个人养老金基金在短期内出现了亏损，投资者参与度不足。但长期来看，我国个人养老金基金的发展前景仍十分广阔。

　　自去年11月18日个人养老金基金业务开闸，各家基金公司均将个人养老金业务作为未来业务的战略重点推进，纷纷在官网开设养老专区，增设Y份额、推进养老投教和预约开户等服务。

　　事实上，养老FOF属于净值型产品，业绩不可避免会受资本市场的影响而产生波动，投资者不禁要问为何持有期短的产品收益高，持有期长的产品收益低呢？

　　“原则上养老目标日期型基金持有期越长，可投资的权益类资产比例越高，短期内相应的基金净值波动也会越大。”排排网财富管理合伙人夏盛尹表示，随着所设定目标日期的临近，这类基金会逐步降低权益类资产的配置比列，增加非权益类资产的配置比例。

　　那么，面对养老FOF阶段性业绩波动所带来的压力，从投资者角度，应该如何看待养老FOF配置？

　　中欧基金桑磊认为，个人养老金的很大特点是投资期限超长，可以达到几十年，需要找到能够匹配投资期限的资产，避免“长钱短投”，也需要长期比较好的投资收益来满足养老需求，所以权益类资产更适合作为个人养老金长期投资的选择。当前复杂的权益市场环境使得传统资产配置方式上更关注短期市场的波动，养老FOF的Y份额仅仅发展了半年多时间，期间股票市场整体较为低迷，相关产品的业绩表现有待进一步观察。

　　在桑磊看来，经济增长较为稳定的环境下，估值水平是中期股票市场配置价值的核心决定因素，国内主要股票指数不管是和国际上主要指数比较，还是与A股历史估值水平比较，都处于相对低位，多数行业板块的估值也较低，股票市场具有很高的中期配置价值。立足当前时点，景顺长城养老与资产配置部基金经理江虹也认为，从各类资产配置性价比来看，当前或是进行中长期布局的较好时点，其中相对更看好权益市场。

　　我国个人养老金基金发展潜力巨大，夏盛尹认为，公募可以提升产品创新能力，推出具有创新性和差异化的产品，满足不同投资者的需求。还可以借鉴国外发展养老目标基金的成功经验，通过合作、引进国外养老目标基金管理公司或与国际机构进行交流合作，提升养老目标基金的管理水平和服务质量。此外，鼓励企业年金参与养老目标基金的投资，增加资金来源。与此同时，还需要加强对养老目标基金的监管和风险控制，确保基金运作安全稳健。