安信国际——给予美团-W买入评级，目标价为202港元

美团-W(03690.HK) 113.900 -0.61%

安信国际发布研究报告称，首予美团-W(03690)“买入”评级，预计2023年收入同比增26%至2,782亿元，2022-25年收入CAGR23%，预计2023年调整后净利润233亿元，净利润率8.4%，2025年提升至11.2%。看好其外卖效率提升、到店业务中长期市占率及闪购业态长期增长空间，目标价202港元，估值吸引。 

该行估算，2023年本地生活市场规模16万亿元(人民币，下同)，其中线下餐饮/旅游/综合服务4.9/4.0/7.2万亿元。本地生活平台通过到店、到家模式，赋能商户线上及线下长效经营，满足消费者吃喝玩乐需求。

预计2023年餐饮外卖/到店餐饮/到店综合/酒旅线上渗透率为23.5%/8.9%/3.2%/48.0%，生活服务市场的线上增速有望维持高于线下大盘增速，受益于消费者用户心智强化、购买频次提升、及各平台业务持续发力。