美国第一次成为了豆油净进口国

过去几个月，美国豆油供应大幅下降，但价格也在下降，这是违反直觉的。植物油进口量的增加可以部分解释这一原因。

美国国家油籽加工商协会(NOPA)周一公布的数据显示，截至9月30日，NOPA成员的美国大豆油库存总计11.08亿磅。这一数据低于所有市场预期，是2014年12月以来的最低水平，比去年同期水平低24%。

年中美国豆油库存减少很常见，但今年减少的速度不同寻常。今年6月至9月，库存下跌了41%，是自2014年以来这四个月的最大跌幅，当时库存下跌了52%。最近五年的平均值是13%。

与年度需求预期相比，9月30日NOPA成员持有的豆油库存也异常少。NOPA成员约占美国大豆加工量的95%。

美国农业部预计，从10月1日开始的2023-24年度，美国国内大豆油总使用量将达到创纪录的274.5亿磅。

NOPA 9月底的库存可用天数为14.7天，是十多年来的最低水平。相比之下，一年前为19.8天，平均为21.5天。

价格下降

价格可能没有反映出美国豆油供应严重紧张的情况。

交易最活跃的芝加哥豆油期货目前处于三年来的低点，较上年同期下跌了20%。过去两个月，豆油期货的跌幅超过15%，也就是在这两个月，豆油库存开始大幅偏离正常水平。

价差缺乏变动也不表明供应紧迫性不断上升。近月的芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货合约强于次月合约，但反向合约与两个月前基本相同。

同样值得注意的是，生物质能(D4)信用额度的价格暴跌，上周跌至三年来的最低点，自9月初以来跌幅高达45%。豆油是美国生物燃料和可再生柴油生产的主要原料，可产生称为RINs(可再生识别号码)的D4信用。

rin有助于确保炼油厂和进口商遵守美国生物燃料混合法。美国豆油期货交易在2021年达到历史新高，然后在2022年再次达到历史新高，因为低碳燃料的要求迅速扩大了美国的豆油需求和生产，但立法的混合量相对令人失望。

进口增加

美国豆油库存可能在下降，但出口的减少和进口植物油的涌入在一定程度上抵消了这一影响。2023- 2024年，美国大豆油出口预计将处于历史低点，约占全球贸易的1%。

此外，美国在2022-23年度首次成为豆油净进口国，尽管实际豆油进口量并没有大幅增加。

美国植物油价格的上涨，特别是在2022年，鼓励了豆油替代品的进口，如菜籽油等，以满足国内生物燃料的需求。美国农业部的数据显示，2022-23年美国菜籽油进口量同比飙升38%，达到创纪录的280万吨。

包括用过的食用油在内的动植物脂肪和油的进口量同比增长了近240%，在2022-23年前11个月达到88.2万吨。中国是最大的供应国，占37%。

2022-23年，菜籽油、回收食用油和其他类似植物油的进口量同比增长约140万吨。相比之下，预计2022-23年美国大豆油使用量为1220万吨。

美国农业部预计，2023- 2024年美国豆油库存将降至7年低点，库存可用量为10年来最低。但该机构预计，替代油的进口趋势将在明年继续增加，与国内大豆油保持竞争。

美国农业部还预测，尽管大豆收成令人失望，但美国大豆加工量将在2023-24年达到创纪录水平，这支持了生物燃料政策正在将美国大豆的使用从出口转向国内消费的观点。