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美银策略师大喊——衰退就是买股的良机

美港股资讯 2023年10月25日 11:22 68 来源:网络

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标普500指数(SPX) 4247.68 +0.73%

道琼斯指数(DJI) 33141.38 +0.62%

到目前为止,美国经济已经避免了衰退,但外媒的最新调查显示,预测者仍认为未来12个月美国陷入经济衰退的几率约为55%。就美银而言,其近期基本预测并未包括经济衰退,但美银美林私人银行首席信息官市场策略主管Joseph P. Quinlan表示,研究历史趋势有助于为投资者提供信息。

在周二的一份报告中,他详细说明了在经济可能放缓之前需要了解的事情。

首先,Quinlan指出,经济衰退确实司空见惯,是美国动态商业周期的一部分。美国国家经济研究局(NBER)的数据显示,二战后美国经历了大大小小的12次衰退,起因从货币政策到经济冲击都有。

Quinlan指出,消费者支出的波动在经济低迷中起着关键作用,借贷成本也是如此。自2022年初以来,美联储已经加息11次,近几个月来,许多专家预测,到目前为止,个人消费可能已经萎缩。然而,到目前为止,强劲的劳动力市场在很大程度上阻止了这种情况的发生。

其次,这位策略师表示,对于美国26万亿美元的经济规模来说,“滚动性衰退”比全国性衰退更常见。他说,有如此多不同行业,“有些在衰退,有些在增长”,比如当能源行业低迷而房地产繁荣时。Quinlan表示:

“关键在于,考虑到美国经济基础的规模和多样性,‘滚动衰退’在美国并不罕见。各个部门或行业的周期性疲软通常不足以摧毁国民经济。”

第三,投资者还应该明白,衰退通常不会持续太久。Quinlan说,“它们更多是暂时的,而不是结构性的或终末期的。”

他补充说,二战后最长的衰退是2008年金融危机,其持续了18个月。最短的是2020年2月至4月新冠疫情爆发所带来的短暂衰退。美国银行表示,平均而言,经济衰退只会持续10个多月。

Quinlan认为,第四,投资者必须认识到,经济往往在衰退后表现得更为强劲。

他表示,“没有什么比衰退更能代表美国经济的‘破而后立’的说法了。经济衰退类似于森林大火,后者会清除不健康的树木和灌木丛,经济衰退也会淘汰较弱的企业或僵尸企业,减少过剩产能,鼓励更多创新,并为更健康的企业/行业铺平道路,以推动未来的增长。”

例如,2001年的经济衰退戳破了股票估值过高的泡沫,为互联网推动的经济增长铺平了道路。同样,2008年的经济衰退最终起到了增强资本市场的作用。

这就引出了Quinlan的第五个、也是最后一个观点,即衰退可能是股市投资者的有利切入点。他表示:

“尽管负面宏观消息不断,但应该在衰退或衰退威胁逼近时买入而不是卖出股票。”

这位策略师解释说,根据历史趋势,美国股市通常会在衰退前几个月见顶,然后市场往往会在衰退正式结束前触底。

从经济衰退后的低点反弹的股票回报率在历史上表现强劲,3个月平均回报率为19.7%,6个月平均回报率为28%,12个月平均回报率为43.7%。Quinlan总结道:

“这意味着,当经济数据仍显示产出萎缩时,市场通常会开始从低谷复苏,结果等待经济增长转为正增长的投资者,可能会在股市新回升的初始阶段错过几个月的正回报。”


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