当债券不再是避风港的时候，黄金究竟会发生啥呢？

传统上，当经济出现不确定性时，投资者会转向债券。长期以来，美国国债一直被认为是一种“无风险”资产。对于大多数华尔街和投资公众来说，他们一直认为美国政府债务违约的可能性为零。但真相是，美国违约的方式不止一种。政府可能不会拖欠还款，不过这种可能性肯定不是零，它可以通过通货膨胀暗中违约。更重要的是，这种违约的风险是100%——它正在发生，而且预计会变得更糟。

去年，中小型银行因为债券价格下跌而遭受重创。今年早些时候，美联储对这些银行实施了借壳救助。比如制定了“银行定期融资计划”，允许成员银行以面值的100%借款，而不是按实际市场价值计入损失。这是甩卖这些严重缩水资产以增加流动性的另一种选择。

虽然这项贷款期限为1年，旨在作为短期措施。但美联储似乎有可能无限期地延长该计划，否则银行将面临巨大的损失。

问题在于当银行和投资者认为美国国债并非“无风险”时，可以作为“安全港”的资产选择非常有限。如果债券不再被视为安全资产，美元因类似原因失去吸引力，那么黄金可能成为最后的避风港。

收益率走弱支撑黄金，冲突暂时受控有双向风险

1、行情回顾：现货黄金在欧盘时段大幅下挫，盘中一度跌至1953.70美元的日内低点，随后有所反弹并重回1970美元上方，最终收跌0.09%，报1971.06美元/盎司；现货白银未能站稳在23美元关口上方，最终收跌0.28%，报22.91美元/盎司。

2、关键指标：10年期美债收益率三日连跌，帮助黄金收复部分失地。巴以冲突暂时处于受控状态，投资者逐渐“脱敏”但局势的影响还没有完全退去，风险可能仍然是双向的。

3、观点分享：市场分析师Fawad Razaqzada表示，随着美元维持看涨走势，美债收益率再度走高，持有黄金的机会成本持续上升。因此，不需要太多的时间就能让金价回落。如果以色列和哈马斯之间停火，这可能会成为导火索。从金价上涨的方式来看，投资者似乎正在消化该地区危机的急剧升级。如果这种情况没有发生，那么金价将面临大幅反转的风险。FXEmpire分析师Ibrahim Ajibade称，黄金是比BTC更有弹性的避险资产。但更重要的是，当市场趋于稳定时，比特币更有可能带来超额利润。因此，根据交易策略，风险厌恶型投资者可以选择黄金，以避免短期内价格的不利波动。相反，风险偏好较高的投资者可能会选择BTC。