急涨之后回调，要加仓吗？一文速览机构配置攻略

理想汽车-W(02015.HK) 82.700 -12.02%

小鹏汽车-W(09868.HK) 41.650 -11.10%

碧桂园服务(06098.HK) 19.880 -16.99%

随着国内政策持续改善，机构普遍对经济复苏持乐观态度；广发证券认为，当前港股正处于牛市“徘徊期 ”，如果行情出现回调，建议积极加仓。

上周，随着“新十条”防疫政策的落地，港股也迎来了一波大反弹的行情，地产、消费、科技、互联网医疗等板块集体爆发，恒生指数一周上涨了6.56%，恒生科技指数涨幅更是超过了12%。

在经历一波急涨后，市场情绪明显得到释放，港股在今天进入了回调阶段。恒生指数盘中跌超2%，恒生科技指数跌幅一度扩大近4%，碧桂园服务、龙湖集团、舜宇光学科技、小鹏汽车-W、理想汽车-W等跌幅皆为双位数。基于对地产调控、疫情防控优化落地，基本面修复的预期带动估值回升，经济、信用环境低位回暖可期等因素的判断，广发证券认为当前港股正处于牛市一阶段二阶段之交的牛市“徘徊期 ”。

港股“二阶段”行情开启的信号有哪些？

经历11月以来的反弹，当下港股情绪有所改善，卖空成交比、中国主权债CDS已显著回落，一阶段主权风险溢价下降带来的修复已进入后半段。回顾历史，广发证券发现港股二阶段“价值重估”的触发往往是以社融为代表的信用环境指标低位改善，这一路径比较乐观，港股牛市不久后就会进入二阶段行情。

另外，广发证券指出，如果港股牛市行情因此出现回调，是积极加仓的良机。该机构看好依旧看好行情持续的理由是，如果信用环境低位修复，盈利预期迎来改善也是自然的。本轮二阶段监管环境趋于稳定后，以互联网为代表的公司内生盈利能力将恢复。

处于牛市“徘徊期”的港股该如何配置？

当前港股处于一阶段二阶段之交的牛市“徘徊期 ”，广发证券建议继续围绕“三支箭”即“稳增长”政策加码（地产龙头适度信用下沉、地产销售竣工链条）+疫情防控政策优化（可选消费、服务业、医疗保健）+海外流动性缓和（平台经济），配置策略上以攻守兼备的“业绩上调”+“高股息策略”为主。

业绩上调：历次港股盈利预测上调的行业往后看在1至2阶段之交多有超额收益。建议关注：资讯科技（外卖、电商）、医疗保健（医疗服务、特效药）、可选消费（黄金珠宝/服饰/免税、啤酒/超市）。

高股息：以史为鉴，高股息策略，一方面其攻守兼备的属性适合1至2阶段过渡期：要么获得超额收益，要么获得稳健的绝对收益。另一方面，如果稳增长政策组合拳作为市场的驱动力，高股息风格也与传统价值风格共振。建议关注：一梯队的能源、电信和二梯队的金融、地产。

华盛资讯为大家筛选出了20只高股息率、低市盈率标的，仅供参考。其中，航运板块，东方海外国际的股息率高达52.6%，太平洋航运和中远海控的股息率分别为42.15%和38.93%，且动态市盈率皆低于3倍。能源板块，兖煤澳大利亚、中国海洋石油、首钢资源、中国石油化工股份、中国神华等股息率皆大于10%。